击鼓传花的游戏相比大家都不陌生，若干人围成一圈伴随击鼓声音传送一个花环，当鼓声突然停下时，花环落在谁手里谁就要受罚。

眼下随着A股走势越来越高，蕴涵的风险也越来越大，有人把目前的市场比喻成击鼓传花游戏，本人对此表示认同。

我们大家每天看到的现象是指数逐步升高，外面的资金还不断往里涌，尽管各种风险的传闻不断，加息的周期也越来越短，进一步调控预期也越来越高，但市场看起来丝毫也不理会，依然不断向上。

有媒体在证券营业部进行过这样的调查，结果显示，38%的股民无业，属职业股民；27%的股民是离退休人员，闲来无事开始炒股；12%的股民是个体劳动者，他们投资较为谨慎，入市本金一般控制在5万――15万元；企事业单位工作人员、公司职员、商业职工、各类专业技术人员、其他人员包括小学生压岁钱炒股、出家僧人炒股等各有一些。

从炒股资金的来源看，只有近20%的股民通过借贷行为进行炒股，其中房屋抵押等银行贷款和私人借贷各占一半，这部分股民的年龄大多集中在30岁――45岁，入市时间较短。85%的股民则使用存款炒股，还有1%的股民用日常生活的钱来炒股。

我的一个朋友本来是一名教师，由于迷恋上了炒股，一年多来赚了不少，于是班也不上了，干脆就当起了职业股民，还将自家的房子二次贷款用于炒股，虽然我不怀疑他的能力，但对他的行为的确表示担忧。

任何事情都存在正反两方面，哪一方面过头了都会出问题。股市也一样，虽然我们每天都能看到上涨的股票，每天都有市场热点，但千万不要忘记，每天都有下跌的股票，而且总体上下跌的股票可能还占多数。

中国股市20年来，共经历了四次像样的牛市，当牛市进行中时，每个参与其中的人都露出笑脸；当牛市转向成熊市时，有多少人能够逃的出来，四次牛市下来，绝大多数散户雪本无归。

尽管如此，没当牛市到来时，人们依旧不顾一切往里冲，这大概就是中国股市的魅力所在和中国股民特有的性格。每个人都希望从股市赚钱，但最后结果往往是绝大多数人都亏钱，这个现象不止一次出现，广大参与者恐怕眼认真思考一下这个问题。

投资股市是以赚钱为目的，但究竟怎样才算赚钱？如果把整个牛市比喻成百米高的山坡，我们究竟希望取得哪一段，是从头跟到底？还是赚取中间段？要知道，当你到达顶点的时候恐怕面临的是悬崖绝壁万丈深渊。

高利润必然是高风险。鼓传花游戏的道理也是这样，如果你享受到了游戏的快乐而没有接到花环，你是否考虑应该撤离。否则继续玩下去，在你不断享受快乐的同时，受罚的风险恐怕随时都可能落到你头上。享受快乐的时间越长，受罚的机会就越大。

股市也是这样，当你赢利越来越多的时候，如果继续留在里面享受赚钱的快乐；当心成为鼓传花游戏中的花环落到头上。

最近港股“直通车”被炒得很热，短时间内也经历了一波三折，先是说只在天津中行独家开户才能做，接下来又有媒体报道称暂缓执行；第二天中行辟谣称并没有停止，只是有些技术问题还需要进一步解决。本周终于有了明确结果，两个月后可以实施，投资门槛为30万元。

从管理层短时间变化不难看出其对于投资港股的矛盾心态。开放个人投资港股的确可以缓解国内流动性过剩的问题，但放开后也会带来一系列相应的问题。我身边的同事及朋友也不断向我打听投资港股的事情，其中有些平时连国内A股都不做的人，也说要直接投资港股，我这才感觉现实中存在的问题。

众所周知香港是一个国际化市场，港币实行的是和美元挂钩的连系汇率制度，也就是说全球资金可以随时自由化进出香港市场。以本人几年前投资港股的经验看，风险之大恐怕会出乎很多人的意料。

首先来看代表国家进行的两笔国际投资，几个月前国家外汇投资公司投资美国私募股权“黑石”，至今浮亏3亿多美元；国家开发银行投资的巴克莱银行股权，也出现1。5亿欧元的帐面亏损。管理层大概也意识到了境外投资的风险所在，因此在对待个人投资港股的问题上才变得谨慎起来。

国内股市的发展使境内居民投资A股变成常态，由于国内市场一直处在封闭状态，绝大多数个人投资者都没有真正经历过港股的风险。我是四年前开始投资港股，那时的恒生指数大概只有现在的一半，个股、尤其是H股几乎都趴在地板价格上睡觉，几乎是随便买一只持有到现在都可以翻两到三倍，有的甚至十倍以上。

而现在虽说还有差距，但绝对已经涨了好几倍，而且定价权大都掌握外资大投行手中。在香港上市的企业执行的都是国际通行规则，几乎没有所谓消息股票，投资人完全按照公开信息和起基本面选择，这对于那些听消息做股票的个人来说是难以想象的。先行价格也是参照国际惯例给出的估值。

现在随着国内A股的走高，和开放内地居民投资港股的消息，短暂的一周内，H股也大都被炒到历史高位。此时内地个人投资者开放后，他们能够选择的投资品种也大都是H股，如果仅仅只看到眼前A、H股之间的差价就盲目进去，很可能会出现2001年国内B股放开时的情景，老外在高位成功出逃，内地投资者高位接盘后被牢牢套住。

从赚钱效应来看，目前A股正处在长期牛市之中，机会应该很多，而且我们对A股的了解和参与也有十多年了，多少积累了些投资经验。与其选择陌生市场还不如留在自己熟悉的市场。

此时出去除了冒陌生市场的风险、交易规则风险、与老外共存的风险之外，还有汇率风险。2004年港币兑人民币是100：107，而今快变成100：97；即使你在香港市场赚到钱，回来时的利润也会被日益升值的人民币所减少。

做自己熟悉的市场，对即将开放的香港市场要谨慎投资！