阿拉乡下人

散户应该好好学学范跑跑

王石和范跑跑，是四川大地震之后的另类市场焦点！

王石无疑是位令人尊敬的人，特别是在资本市场。一个人是否值得尊重，盖棺定论的最终结果不会是看他说了什么，而是看他做了什么！

范跑跑无疑是值得人们思考的人。人们在讨论范跑跑的时候，更多以道德的标准，但忽略了他是一个“灾民”，是一位经历八级大地震而惊慌失措的人！当然，如果有人面对八级大地震而不惊慌失措！这样的人更值得尊敬！但这样的人是英雄！是神！从这个意义上讲，范跑跑的行为不应该受到排斥。范跑跑的行为，更接近人的本能与真实！要知道，单纯的道德标准，是最不可靠的。不过，范跑跑的错误在于他在不恰当的时间，不恰当的地点，真实地表达了自己的思想。作为一名老师，他的思想在此时此刻，负面大于正面。

这里还有个包装问题。糯米煮熟了，用粽叶包裹成型，那就是粽子。价值与价格就会打着滚的往上窜。就象一只股票，本来很平常，但经过了题材性包装，被炒作起来，价格上去了，人们也就相信。只要你的价格上去了，不要下来，撑的越久越好。撑久了，不是真的也是真的！去年大牛市中的第一高价股沪东重机（600150），后来重新包装改名中国船舶，一度价格300元。现在也就70多元。这个价格还是很高！另外象贵州茅台、小商品城、冠农股份，云天化等超级高价股，以目前的市场格局看，盘中的机构已经变成了“孤胆英雄”，他们互相喊着口号，互相鼓励着，互相大眼瞪着小眼，相互依赖，又互相提防。
怕他们中间出现“范跑跑”！我认为：他们变成“范跑跑”，只是时间问题。当初那些高喊价值投资的机构们，很多已经变成了股市中的“范跑跑”，我们能说，股市中的“范跑跑”有错吗？

我在想，如果范跑跑不是老师，而是职业股民，那他一定是称职的，很可能是位高手！

第一：范跑跑同志对风险有一种本能的敏感，面对风险，他是在本能的支使下逃离风险。这绝对是成为股市高手的主要素质！试想，如果我们面对股市的风险，能够象范跑跑同志一样，能够在第一时间，坚定而果断地离开股市，那我们现在的小日子，绝对不至于过的这样的艰难、辛苦！

第二：据说，范跑跑同志本能地逃离风险现场，当他清醒之后，也知道回头和其它老师一道组织学生。这也说明范跑跑有较好的职业素质。我在想，以范跑跑这样的心态，在股市中对股市的风险除了有本能的敏感，还能清醒地做到有组织的辙离，这也是成为股市高手非常难得的品质。

第三：范跑跑同志能真实的面对困境，面对舆论强大的压力时仍然保持清醒。范跑跑的有些言论，可能太过冷漠，甚至于冷酷，缺乏人情味。但这些心态和性格特质，如果运用于股票投资，却是非常难能可贵的品质。你想啊，而我们面对股市困境、风险时，是怎么想的？怎么做的？股市出现了风险，更多的人是看着手中的股票，想的特别多，也想的特别复杂。本来手中持股就分散，品种复杂，想卖这只股票，又想出哪只股票，犹豫不决！手心手背都是肉啊！想来想去，谁都舍不下，结果哪只股票都没有出来，全线套牢！

范跑跑是一种现象。人们在讨论范跑跑现象时，情绪化，非理性的成份太多。这在刚刚经历大灾大难，大悲大痛之后，是可以理解的。但我们也不妨换位思考：如果我们面对八级大地震，我们会怎样？问问自己？不妨对自己说真话！

不过我倒是认为，范跑跑同志的这些行为，如果是在股市，效果一定不错。从道德的角度看，范跑跑同志做老师，可能还会受到人们的质疑。但范跑跑同志如果炒股票，他的那种面对风险时的本能反应，那种遇到风险时近似冷酷的冷漠，却是股票投资中所需要的素质。

所以中国散户炒股票，不妨多向范跑跑老师学习！（非原创）

顺势者赢逆势者输

中国股市17年来究竟造就多少富豪，毁灭了多少人的财富，恐怕无人能够说得清，但中国股市这么多年来却造就了两种人，一种是价格投机者，另一种是价值投资者，当然前者比后者要多很多。

在股市中总是少数人赚钱，多数人输钱，总是多数人赔少数人玩，这时个不真的事实。至于为什么会这样，恐怕很少有人认真反思这个问题，原因在于多数人都只看到股市每天的涨跌，甚至追涨杀跌，总希望每天都能有盈利，并希望某一天能够通过股市成为富豪。

对大多数人来说，这是不可能的，但这么多年来股市毕竟也造就了顶级富豪，虽然是极少数，但也确实客观存在，于是这极少数人就成为绝大多数人的梦想，他们在梦想成为极少数时，总是天真地认为是靠运气，并没有看清这极少数人背后的本质。

这几年的牛市，本人幸运地结识了极少数中的少数，并和他们建立了良好的互动关系，逐渐感觉他们能够之所以成为极少数，除了自身运气和心态之外，还有很重要的一点就是顺势。这里面的势主要是指趋势，用他们自己的话说，顺着趋势才能赚钱。

2005年股改刚启动时，他们敏感地感觉到政府的强势推动非同一般，只有顺势才能推动股改，这样的股改一定能引来大行情，凭着自己的准确判断，毫不犹豫地全仓买进，并一直持有到2007年底，赚得盆满钵满。进入2008年春节之后的下跌，他们也并非毫无损失，但仅仅把损失控制在10%以内就全部斩仓出局。

上述看似很平常的行为，实际上并非大多数人能够做得到。

而我们的大多数散户，在股改牛市中抱着“死了也不卖的心态”，一直持股到现在，不仅把赚回的钱如数归还，多数连本金都亏掉了，个中原因就是没看清趋势，今年春节前，“死了都不卖”是对的，符合趋势，节后趋势就发生了很大变化，散户的结果就是典型看不清趋势所造成。

多数在股市的人都明白，股市里趋势是至关重要的，跟着趋势走，至少不会亏钱，但逆着趋势则肯定输钱，为什么有那么多的人都看不清趋势呢，原因就在于散户过于在乎眼前短期利益，短期追涨杀跌或者急功近利势必会忽视趋势。

股神巴菲特就是典型的趋势投资者，他能够在13港元以上全部卖掉中石油，能够持有可口可乐股票几十年，就是典型例证，就是看趋势的具体案例。这几年股市的涨跌，使多数人的心态都变得很浮躁，沉不下心来思考问题，静不下心开分析趋势。

就眼下的股市而言，多数观点都认为仅仅只是反弹，但还是有人盈利后不愿走，结果利润又还回去，往返多次还是不赚钱。

有人说看清趋势并不难，难的事约束自己的行为。经常违背自己的投资定律，不该东的时候坚决不动，该动的时候快速行动。从中慢慢悟出顺势者赢、逆势者输得道理吧。

股市永远都是多数人陪少数人玩

今天是魏东出殡的日子，和讯网给与了友情全程直播，本人虽没能去现场，但从直播中可以看出其规模之大，现场悼念者之多。

魏东走了，涌金不会消失，而且还会继续发展，魏东把所有财富都留在人间，从某种意义上说，这些财富并不属于他本人，也不属于他的家族，应该属于全体投资人，属于所有为涌金发展做出努力的人。

魏东虽然走了，但中国资本市场仍然会继续发展，中国仍有大量股市淘金的股民，他们做梦都希望自己有朝一日能够从股市里成为富豪，而且一代接一代，这种前赴后继的精神不知是中国股市的自豪还是悲哀。

中国股市自开设至今，大概近17年了，回首17年，股市不仅造就了管金生、闞志东、德隆唐氏兄弟、魏东等人们熟知的一代风流人物，他们的造富能力和速度的确为所有股民钦佩，但在历史的长河中，也仅仅只是昙花一现而已。

中国股市造就了不少富豪，同时又毁掉了更多的富豪和追求财富的股民，可谓成也萧何，败也萧何。至于个中原因，却很少有人仔细思考和分析，我们能够看到的是，一代又一代的股民全赴后继扑向股市，即便是输了，也在所不惜。

不仅如此，中国股市还造就了大量类似杨百万、孙承钢这样的“股市大嘴巴”，他们不但反复忽悠善良的股民，并从所在的利益集团中牟取利益，可怜的散户却蒙在鼓里，任凭忽悠任人宰割，甚至被人卖了还帮人数钱。

随着各种机构的不断增加和急剧膨胀，股市的利益集团也在逐渐形成，他们可能掌握大量资金和信息，因此总能先知先觉获得信息，当然能够赚取巨大利润，而广大的散户或者说是个人投资者，在资金规模和信息都不对称或者说极度悬殊的状态下，想赚取自己的利润，难度之大可想而知。

因此我们完全可以这么认为，对绝大多数散户来说，在股市里赚到钱靠的是运气，而亏钱则是非常正常的。但不排除有极少数个人投资者，凭自己的智慧和市场感觉以及人脉资源关系，也可与获得巨大利益。这些人士除利益集团之外的极少数人，而对于大多数个人投资者来说，在股市里也永远只是陪机构或大户玩玩而已，想赚钱无疑是虎口夺食。

大家可以想一想，05年以来的这轮股改行情，到去年国庆节或者是今年春节前，多数散户还是盈利的，但有多少人能够就此收手，那些继续留在股市里希望博取更多利益的散户，只能眼睁睁地看着自己两年来辛辛苦苦从股市里赚来钱又重新换回股市，甚至连本都赔进去。

在股市里。谁都是到最大的敌人是贪婪和恐惧，但又有多少人能够克服贪婪和恐惧呢？有多少人能够在赚钱的时候很理性地收手，这大概就是股市中的多数人永远都是赔极少数人玩的道理吧。

为魏东惋惜为自己活着

这几天虽然股市休市，但人们的注意力都集中于不幸辞世的涌金集团的魏东，我和魏东谈不上是很要好的朋友，但也可以经常电话沟通，02年来上海时认识，当时他已是功成名就，而我还处在苦苦奋斗之中，为了生计而奔波。

五一下午，突然听小朱告知魏东辞世的消息，深感震惊，立马打电话给北京的王峰得到了证实，同时也听到了关于他的各种传闻，第二天在新浪网上看到了魏东的最后遗言。当时网民的流言已近两万条，多数人为之感到痛心，我也和大多数人一样，不理解魏东为何要选择这样的方式离去，全天晚上小朱和他的投资团队去北京悼念魏东时我们还特意通了电话，希望能了解些详细的情况。

和魏东的见面虽然不多，但经常听到业内的朋友谈起魏东，事发后他们除了惋惜和痛心之外，均不愿意过多地谈些什么，更多的是提醒大家要好好活着，要珍惜生命，世界上没有什么比生命更重要的东西。

今天早上上班后在网上看到了余华先生的悼词，的确很动情，除了感受到余华对魏东的几十年感情之外，也更多地感受到魏东的为人。

看到余华先生的悼词，使我突然想起了多年前曾经拜读过的作品《活着》，曾经听陈纯则说过，当时的证券枭雄张国庆都曾经在君安证券全体大会里向大家推荐过。所以，张国庆经历了大起大落，还活着。

现在有人觉得魏东没有领悟到“活着”的精神，要是他能够像葛优那样活着，怎么会有那样的抉择？

但魏东毕竟不是张国庆，不是一个枭雄，不是一个国有资产的利用者。正如刘波在灵堂上说：魏东一生追求的就是“清白”二字。但是，这样的境界，只有魏东的朋友才能懂。

看看网上那些污蔑魏东的言论，我实在是出离的愤怒！

作为魏东的朋友，我真诚的希望有人能够再写出一部能够和《活着》相提并论的作品，来纪念我们共同的朋友魏东。

魏东的一生是短暂的，但绝对是精彩的。说魏东不是的人，大抵是凭无端猜测；而真正了解他的人，或远或近，基本找不到说他做人方面不好的由头，而会为他的人格魅力所折服。

我很庆幸自己读了《活着》，从那一天起我突然意识到我将来要面对什么。感谢《活着》，它让我在以后不管遇到什么事情，都会选择隐忍而坚强地活着。在艰难困苦的时刻我也选择了苟活，而且始终相信明天会比今天好，也正是这种理念才支持我活到今天。

活着不是享福的，有时候也许忍辱负重，甚至苟且偷生正是对活着的解释吧。

也许天堂里，我们又会看到那个刚走出校园才华横溢、意气风发的魏东。我们都被抑郁所困扰，但遗憾的是它背负着太多的责任。

我能深深体会，能够给予家庭、朋友正常的爱是魏东全部的希望，当他无法完成这一很普通的事情，他承受着巨大的压力与挫败，长久的失眠，无时无刻的与强迫症状对抗是相当的痛苦的，而现在终于解脱了，却留给身后人无尽的悲痛与怀念。

死亦何哀，请每一位活着的人善待自己每一天，生命是美好的。

我们现在所处的时代是创造英雄的时代，也是个竞争激烈，压力巨大的时代。人来到这个世上，应该是为追求幸福而来的，而身体健康应该是幸福的基础，没有健康的身体，是很难感受人生的幸福的，最终也将影响事业的发展。

因而，对于每一个在为理想苦苦追求的人，请你爱护你的身体，保护好你的身体。在为社会创造价值的同时，用健康的身体去享受美好的生活！

究竟是谁在忽悠投资者

在今年的全国人大政协“两会”期间，国内股市面对投资者利好的渴望，仍然持续大幅下跌，尽管之前曾有“两会”代表提出下调印花税、改变新股发行方式等提案，媒体也曾对此进行了大篇幅的报道，但管理层模凌两可的态度着实让广大投资者失望。

昨天、今天两天，国内股市在欧美和周边股市大涨的前提下，居然再次上演先扬后抑的大跌惨状，而且一再屡创新低，市场不仅再次忽悠了广大个人投资者，也沉重打击了投资者的信心。

面对财经界的代表委员提案和媒体记者紧逼，几乎每天都有财经高官放出不同的声音。证监会一方面放话，政府不会出手救市，另一方面又说中国的股市真的不是什么人都能炒的。国家公布的去年印花税2005亿元，这一数字不仅是前16年的总和，也相当于所有上市公司全年的利润，财政部官员却认为印花税没有必要调整。

而对于现行新股发行制度的改革呼声，证监会领导则认为短期很难改变，希望人们不要预期过高。而与之形成鲜明对比的是，面对经济不振，美联储联合欧洲各大央行注资2500亿美元拯救面临衰退的经济，还有再次大幅度降低利息的的预期，引发前一天欧美股市报复性上涨。

有统计显示，去年入市的投资者绝大多数都处于亏损状态，平均亏损达30%左右，亏了钱的散户总是按照习惯思维，把翻本的希望寄托在政府救市上，而我们的管理层，在打压股市泡沫是毫不手软，而在万众期望的救市面前却显得“优柔寡断”，而作为弱势的个人投资者则是反复被忽悠。

记得去年5.30印花税大幅度上调之前，有财政部官员出面辟谣，不会上调印花税。就在一夜之间印花税涨了3倍，事后证明并没有经过任何部门论证，也没有开过听证会，没有做一系列的预防急变的措施，好在当时的市场处在大牛市中，广大的投资人还是默默地承受了。

而如今，面对印花税下调或单边收取的呼声，一方面说是要经过人大讨论论证，另一方面又说时机不够成熟，还有说印花税不要频繁调整；有人一边大谈印花税过高，可单向收取，另一边却又声称今年印花税要与去年持平。大家都知道印花税升是一夜的事，然而说降又何其难。面对各种声音，投资人真是一头雾水。

另外一些股市“大嘴巴”每天早碗频繁告诉股民，不要怕，这是牛市，叫慢牛，然而慢牛的意义就是主力在跑步出局，散户跑步进套。股市行情好的时候3000点时管理层大谈教育投资者，股市到了6000点时告诉我们牛市没有结束，依然向好，投资人的可悲之处在于，宁可相信别人就是不相信自己，也难怪整天被人忽悠。

假如房价下跌一半

高房价问题一直是老百姓关注的话题。2月21日，万科率先通过降价打折来验证楼市拐点已到，相比万科5%的让利价格，本地一些中小楼盘已经跟风推出最高15%的打折促销。广州、深圳等地房价也的确出现了明显的下降，也使越来越多的人对房价大幅下降有了强烈的预期。

对普通百姓而言，房价的下跌自然是福音，去年下半年高价的购房者则担心房价下跌吃亏，一些有购房计划的人则希望越低越好。我们不妨大胆设想，假如房价真的下跌一半会是什么后果。

依据买涨不买跌的心理，有购房计划的人可能仍然会观望，那些在高价位的购房者可能出现零资产或负资产，而整个银行业可能会掉进深渊。

上海银监局近日发布的《2007年度上海市房地产信贷运行报告》显示，去年中资商业银行增量贷款中有27.5%投向了房地产业，至12月末，中资商业银行房地产贷款占各项贷款的比重为32.2%。如果加上大量以房产作为抵押的其他贷款，房地产价格的波动已影响到银行一半左右的信贷资产安全。

统计数据显示，本地个人住房不良贷款余额仍维持在20亿元左右。

房价之所以会给银行的信贷安全带来如此大影响，主要是与抵押资产的现值有关。银行所做的“按揭”实质是住房抵押。一旦还款人出现问题，银行需要处置其住房资产时，如果房产价格偏低，那么银行能够变现的资产额就会很低。

这不由使我们想起了仍在蔓延的美国次级债，就是起因于房价的滞涨和月供额的激增，使得抵押贷款者不堪重负，而停滞不前的房价让无法收回贷款的金融机构发现，作为抵押的资产价值已远远小于已放出的款额，于是一个个华丽的泡沫开始迅速破灭，一连串的骨牌效应引发了美国经济的持续下滑和全球股市的大夫下跌，并导致花旗、美林等国家大投行的巨额亏损，给广大投资人造成了相当大的经济损失。

我们现有的房价如果真的下跌一半，近两年的购房者恐怕多数将变成负资产，也就是说，自己所购住房的价值，将低于在银行的贷款，有可能引发贷款人宁可将房子全部给银行也不愿意继续还款。2003年非典时曾引发香港搂市大跌，本人的好几个朋友所购住房均出现负资产，也出现将房子抵给银行的现象。

一旦众多的购房者不愿还贷而将住房抵给银行，面对大量贬值的实物住房，银行为了收回资金，可能以更低的价格进行处置，其中的差价就变成了银行的亏损或坏帐。而巨额的亏损或坏帐有可能压垮整个国家的银行体系，那时候，即便房价跌的再低，还会有人去买吗。

谁都希望买到便宜的房子，人们希望房价下跌的愿望是可以理解的，但任何价格的波动都必须有度，必须遵循市场规律，遵循行业游戏规则，当价格无限度的上涨或无限度的下跌时，必然会引发相应的连锁反应。在价格或价值面前，市场总是公平的，相信在公平的市场中，人们期待也会变得理性。

银行理财产品陷阱多多

前两年由于股市疯涨，带动了各类金融理财产品的不断推出，一些没有精力或没有时间投资股市的市民便把眼光投向了银行理财产品，一方面是没有时间精力，更多的是出于对国内银行业的信任。

一年过去之后，不少当初购买了银行产品的投资人收到了业绩单，令他们没有想到的是，在股市连续两年大牛市的背景下，他们所购买的银行产品收益几乎为零、甚至还出现了较大幅度的亏损。我们不妨先来看看。

某读者一年前花6万元购买了某银行“非凡理财——人民币第十二期”理财产品。一年后银行打电话称，该理财产品到现在为止基本没收益，并称估计到今年年底到期时也不会有收益，建议客户考虑赎回。提前赎回，需支付3%的手续费，也就是说他这6万元放在该行一年还亏了近2000元。

另一家银行去年初所发行的“聚财宝飞跃计划2007年1号——股票篮子挂钩型理财产品”。当初该产品宣传语称，本期发行的2007年1号理财产品与工商银行、中国银行、建设银行3只优质银行H股表现的一致性挂钩，投资真有机会获得高达1年15%的超高回报！今年2月2日发布的产品到期公告也显示，该产品到期收益率为零。

某行“汇理财F2”理财产品同样也是挂钩建行、中国人寿、中银香港、招商银行4只股票，一年下来，除了中银香港有小幅下跌外，其他3只股票均有30%-100%不等的涨幅，而该产品到期的零收益让投资者无法理解。

有统计显示，去年春节后，沪上共有中外资银行推出44款人民币理财产品，其中收益率在6%以下的产品占比居然高达60%以上，其中零收益也占比很大。

我们再听听银行的解释。

聚财宝飞越计划2007年1号理财产品相关银行人士表示，该款产品最大的特点是保本，出现零收益实非银行所愿。更有甚者的答复是，零收益完全是运气不好。如果当时香港市场不发生大幅调整，有可能在第二个月就提前实现投资收益目标。投资者必须自己看好相关理财方向，自己没信心或者不看好最好别理财。

这样的回答实在让投资人寒心。而当初各家银行在销售时用过往走势及业绩来“煽情”的宣传方式，容易使投资者被“温水煮青蛙”。而投资理财忌讳的是以过往业绩来预期未来收益。市场是变化的，牛市可能演变为熊市，投资理财岂能过于迷信过往业绩，银行更不该用过往业绩来欺骗投资人。

银行不能推掉进货“把关人”的责任。即使是一家超市，它也得为商品的质量负责，货架上不能放低质高价甚至假冒伪劣的商品。

眼下各商业银行在2007年发行了大量的理财产品。其中很大部分将于进年陆续到期，包括不保本的产品。如果银行继续以现有的态度和方式对待善良的投资人，继续用过往业绩迷惑市民，在股市调整的2008年中，银行理财产品零收益事件很可能进一步发酵，不仅投资人深受其害，商业银行苦心经营数年的理财市场，也将遭受重创。

银行理财产品陷阱多多

有统计显示，去年春节后，沪上共有中外资银行推出44款人民币理财产品，其中收益率在6%以下的产品占比居然高达60%以上，其中零收益也占比很大。

我们再听听银行的解释。

银行不能推掉进货“把关人”的责任。即使是一家超市，它也得为商品的质量负责，货架上不能放低质高价甚至假冒伪劣的商品。

银行理财产品陷阱多多

有统计显示，去年春节后，沪上共有中外资银行推出44款人民币理财产品，其中收益率在6%以下的产品占比居然高达60%以上，其中零收益也占比很大。

我们再听听银行的解释。

银行不能推掉进货“把关人”的责任。即使是一家超市，它也得为商品的质量负责，货架上不能放低质高价甚至假冒伪劣的商品。

股市不是“唐僧肉”

上周三，在欧美及周边股市企稳的情况下，因浦东发展银行（600000.SH）增发募集400亿元的传闻，引沪深股市连续大幅下跌，第二天浦发银行公告称正在考虑增发事项，客观上也验证了市场传闻，随后又有报道说浦发行有可能缩减再融资规模，紧接着浦发行又出面否认该说法。

而此前的1月21日，沪深股市也因中国平安（601318.SH）1600亿元的增发公告，持续暴跌近千点。再随后的周四、周五两天，市场选择了用脚投票的方式回应“恶意圈钱”行为，股市接连跌破年线，给广大投资者造成巨大损失。

而据中国证券报的最新统计显示，截至2月20日，今年已有44家公司提出再融资预案，融资额达到2599.28亿。其中，有35家公司提出增发计划，融资金额1791.38亿元；2家公司提出配股计划，融资金额27.3亿元；7家公司提出发债计划，融资金额780.6亿元。

如果按43家公司来计划的话，意味着2008年2个月不到的时间内，上市公司再融资总额已经达到2594亿元，平均每家公司融资额为60.32亿元。而2007年全年，有190家上市公司实施再融资，总额达到3940亿元。平均每家公司融资额为21亿元。

上述数据表明，市场又重新回到了“圈钱”时代，中国股市再次变成了人人想吃的“唐僧肉”，而且胃口越来越大，不圈白不圈，你要我也要。而且随着紧缩政策的实施，今年以来，再融资已经成为市场除解禁之外的又一大担忧。这种担忧随着再融资额度的增加而增加。

虽然，上市公司再融资是十分正常的事，但不顾及眼下弱势市场的承受力而“狮子大开口”，把股市当成了“唐僧肉”的现象实在令人愤怒。无论是中国平安增发A股还是浦发银行再融资，均对目前“从紧”货币政策环境下构成严重的资金分流压力。

近两周来，前阵子的利空因素已基本被消化，股市行情是也已从大盘蓝筹股向一级市场转移，题材股也持续走好，场内资金并不紧张，市场普遍认为反弹可延续。然而，一系列“恶意圈钱”的消息，令市场对再融资的恐慌情绪蔓延，再次令年线再度面临严峻考验。

尽管国内股市经历了2006、2007两年的大牛市，尽管已经完成了股权分治改革，但面对如此巨额融资，市场还是显得不堪一击。不断增加的再融资不仅使股市大幅下跌，使投资人财富缩水，而且还极大地打击了市场人气。尽管管理层宣布放开基金发行和圈商集合理财，但认购情况非常低迷，这说明投资者不看好后市，这种现象持续下去，有可能使股权分治改革成果毁于一旦。

股权分治改革后最大的变化就是大小股东的利益趋于一致，过去，再融资需要流通股东2/3以上通过，流通股东还有权利阻止。但随着更多的大非解禁，过去的非流通股东也变成了流通大股东，因此中小股东无法从制度上阻止大鼓动圈钱，只有选择用脚投票。

随着今年更多的大非解禁，股市将迎来真正的全流通时代，如果不从制度上限制“恶意圈钱”，股市将重回2001年以后的“熊市”时代，近几年来的改革成果也将不复存在。

股市大跌，管理层偷着乐

本周的股市和天气一样，使人感觉到了真正的寒冷，甚至让人怀疑牛市是否依旧。众多的业内人士把原因归结为美国次级债的扩散以及美国股市的大跌，但从国内深层次来看，恐怕并不那么简单。

两周前我还坚持看好国内股市，坚信今年第一季度应该是有行情的，并在自己的博客中建议不要盲目杀跌。但本周的大跌，也使我改变了这一看法。

我们不妨回头看看自2005年以来的这波行情。如果说2006年是股改掀起行情，2007年是股改后的价值发现和价值挖掘，那么今年应该是什么呢，那就是，慢牛，之前我也反复提到这一点。

本周股市的大跌，当多数人伤心失望时，只有管理层躲在后面偷着乐！

何以见得呢？理由如下。

作为投资人，肯定是关心股市。但中国的股市更受管理层关注。当你的关注点和管理层一致时，你可能踏准节奏能够赚钱；反之你就可能亏钱。

所以我们首先应该想想管理层在关注什么？管理层最担心什么、关心什么。就今年而言，抑制通胀成为首选，尤其是在春节、“两会”临近，显得尤为突出。在这个节骨眼上，如何防止物价上涨成为重中之重，更是体现社会和谐的重要标志。

如果这个时候股市大涨，导致资产价格迅速上涨，物价上涨，老百姓会怨声载道，显然会令管理层紧张。

从外围环境来看，美国次级债风暴不断扩大，美联储大幅度降息，下周还有可能继续降息，势必造成央行通过加息来调控的难度，人民币兑美元的利率差进一步减少。货币政策天空难度增大。

管理层默许了人民币加速升值，于是导致全球热钱不断涌进中国，这些热钱一旦涌进股市，很可能会像去年一样疯涨，这无疑是管理层所不愿看到的。即便是没有次级债导火索，从去年12月中旬开始反弹上来的这波行情也不会走得太高，相信管理层也会出手。

本周一、周二全球股市暴跌时，美国总统布什紧急宣布减税，各国央行都出手救市，唯独国内无动于衷，这说明股市的下跌正好符合管理层的意图，不需要任何政策即可让股市调整下来，管理层暗自叫好也在情理之中。

2008的股市将越来越难做，也许类似本周那样的巨幅震荡会更加频繁，因此对普通投资者来说，不要有太高的预期。希望各位不要抱有去年一样的幻想，如果带着这样的思维操作今年的股市，可能会输的很惨。