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“东航蜕变”一石三鸟 |
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2007年5月22日 | 刘畅] |
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路透香港5月22日电——中国三大航空公司之一的东方航空于周二开盘前,其在港上市的H股及内地上市的A股股份,均宣布暂停交易。当天，全球市值最大的航空公司——新加坡航空也于开盘逾1小时后,在早上10:20分宣布股票暂停买卖。
这意味着已经酝酿一年有余的东航引入境外投资者的方案即将水落石出，但具体方案目前还没公布。
《财经》杂志此前称 ,新航很大机会将认购东航20亿股H股,而中国政府（国务院国资委下属东航母公司）则增持13亿股A股。不过“小道消息”称：新航入股方案很可能是新航大约买入20亿东方航空H股 ，“上海国资委”则从A股回购13亿股。联系此前“东航回归上海”以及“东航、上航有意合并”等市场传闻，个人认为该“小道消息”将是化解诸多矛盾的“最优方案”，可谓一石多鸟。
一、最大程度满足了新加坡航空的要求。
由于东航A股价格大大高于香港H股价格，所以新航一直希望能通过H股增发，达到入资东航的目的。此前有传闻对新航“A+H”增法，但此方案操作复杂而且对于新航来说也代价颇高。如故单纯通过H股增发，按照目前东航H股价格，约70多亿港币，新航会比较满意。
二、化解以上海为基地的东航、上海资源竞争矛盾。
如果上海国资委从A股回购13亿股，按照东航22日停牌价9.6元计算（实际价格将以多个交易日加权价格计算），不到130亿元，约占A股市值30%左右。这时候，东航也理应由目前国务院国资委管理回归到上海国资委管理。按照作大东航并与国航竞争的思路（三大航中东航与国航业务格局、规模更为相似），第二步可大胆猜想：上海航空将可能被装进东航。上航总股本市值约95亿元，由上海国资委监管，如果上航资产划拨上海国资委，则上海国资委对东航实际出资80亿元左右（转让上航价值50亿元股本就可以达到东航控股上海）。
三、为国务院国资委卸“包袱”。
国务院国资委管理三大航实在力不从心，而且东航、国航手心手背都是肉，扶持谁家都摆不平，所以空洞的东航、国航竞争也无从谈起。此外，三大航重组国内航空市场之前，东航一直为上海国资委管理，因为历史原因“嫁”到北京后，地方亲情大大疏远，而且上海也培养出上航这个“亲儿子”，更显东航地位尴尬。事实上，东航自身也非常愿意重新回到上海的怀抱。
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